3月19日盘中，小米集团（1810.HK)股价一度涨超3%，股价再创历史新高。不过，对于未来小米集团能否持续维持高估值，券商观点已出现分歧。

消息面上，3月18日，小米集团公布的2024年年报堪称“史上最强年报”。年报显示，小米集团2024年总收入3659亿元，同比增长35%；经调整净利润272亿元，同比增长41.3%，均创下历史新高；智能电动汽车等创新业务收入328亿元。值得一提的是，2024年，小米研发投入高达241亿元，同比增长25.9%。2021年-2025年，小米五年研发投入预计超1000亿元。其中，2025年，小米研发投入将超过300亿元。

不过，摩根大通却意外下调小米集团评级。

摩根大通报告指出，在近期股价强劲上升后，将小米集团评级由“增持”下调至“中性”，目标价则由34港元升至60港元，此按综合方式作估值。虽然基本因素仍然强劲，但对于电动车持续强劲增长、物联网和智能手机因消费补贴以及在智能眼镜、机器人和人工智能等新领域取得突破(尚未得到证实)的一些预期，现时股价定价已非常乐观。

该行指，小米市盈率倍数亦接近先前的高位，但这并未被证明是可持续的。小米市值目前仅低于腾讯和阿里等中国大型TMT平台，且市值已较比亚迪(002594)高出17%，建议投资者预先获利，等待更好的入市时机。摩通大通指出，该公司的基本因素继续保持强劲，核心盈利稳健增长，电动车出货势头强劲，但相信在近期强劲的表现后，今年留给市场的惊喜空间已经不大。

与此同时，多家券商、机构则继续看好小米。

高盛在其研报中指出，小米增长势头良好，受益于“人家车”全生态系统扩展及核心策略投资。小米SU7 Ultra、15周年产品发布、上海车展等均被视为股价催化剂。高盛上调小米2025-2027财年收入和净利润预测，目标价升至63港元，给予“买入”评级。

中金公司最新研报认为，小米2024年四季度业绩超出其预期，主要是互联网业务收入及毛利率超预期，汽车业务毛利率超预期。综合考虑盈利预测调整和对公司长期汽车及AI相关前景的看好，上调目标价14.9%至70港元。